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台灣美联储重启国债购买计划:量化宽松换个马甲出场

日期: 2019-10-23 18:33:06    人气: 1040

最近,美联储频繁采取行动。

负责实施美联储公开市场操作的纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of new york)从9月17日开始实施回购计划,为隔夜回购市场提供流动性。美联储(fed)最近宣布扩大资产负债表,并计划从10月15日起每月购买600亿美元短期美国国债,将货币供应量维持在今年9月初的水平或以上。此举将持续到明年第二季度。美联储还表示,将继续每日执行回购协议,直至明年1月,向隔夜贷款市场注入资金。

美联储宣布恢复债券购买计划后,美国股市周五全线走高,道琼斯、S&P 500和纳斯达克指数均上涨逾1%。亚太股市14日普遍上涨,韩国综合指数上涨1.11%,澳大利亚asx200指数上涨0.5%,中国香港恒生指数上涨0.81%。

然而,欧洲股市14日开盘走低,英国、法国和德国股市盘中均下跌逾0.5%。美元指数上周五收盘下跌0.38%,14日略有回升。

市场数据显示,2012年9月13日推出第三轮量化宽松时,600亿美元的规模接近每月850亿美元的扩张。一些市场参与者认为这一扩张是新一轮量化宽松,但美联储主席鲍威尔不同意这一观点。

鲍威尔强调,这种方法不应与2008年全球金融危机期间和之后采取的量化宽松相混淆。正是为了区分量化宽松和购买长期债券,鲍威尔还强调,他将研究购买短期美国债券来补充储备。美联储还强调,扩大回购和扩表纯粹是一项确保货币政策有效性的技术措施,并不代表美联储货币政策立场的改变。

尽管如此,美联储债券购买计划的恢复仍然引起了市场争议。美国宏观经济政策研究公司的联合创始人罗斯纳(Rosner)认为,美联储只是不想发出“非常糟糕的”信号。一些市场参与者表示,美联储购买美国国债,无论美联储主观上是否承认是美元量化宽松,客观上都具有美元量化宽松的典型特征,这是美元量化宽松的变相,将对美元和全球货币市场产生更大影响。尽管鲍威尔声称新一轮的餐桌扩张不是量化宽松,但美元仍有望小幅下跌。然而,为了让美元进一步下跌,美联储可能需要更大幅度地降息,并改善全球经济增长。

尽管美联储目前的利率目标区间在两次降息后仍保持在1.75%至2%之间,但美国货币市场一段时间以来一直处于“短缺”混乱状态。美联储对“资金短缺”的多管齐下的应对措施旨在确保流动性不成问题。美国银行分析师拉贾泽(Rajaser)也表示,没有人愿意让资金短缺加剧美国日益恶化的经济前景。

美联储宣布再次扩张后,芝加哥商品交易所的“美联储观察(Fed Watch)工具显示,联邦基金期货市场认为,美联储在本月底将利率再下调25个基点的概率从82%降至75%。

一些投资者认为,无论美联储的目的是什么,今年的降息和资产负债表扩张可能相当于取消去年的货币政策调整措施。如果美联储今年两次降息,它将彻底逆转2018年的四次加息。

那么,美联储重启扩张后会有什么工具呢?一些分析师表示,除了目前利用短期债券购买足以扩大交易规模并继续进行定期和隔夜回购操作之外,降息仍是美联储首选的货币政策操作方法。至于非常规政策工具,美联储将考虑前瞻性指导方针和量化宽松。就资产购买而言,这一报表的扩张规模已经相当可观。如果“美元短缺”在未来继续发生,目前的报表扩充安排将要么扩大规模,要么延长期限,这可能成为未来的量化宽松。

这篇文章来源于《证券时报》

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